Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 đang được kỳ vọng sẽ có sự bứt phá mạnh mẽ, với sự dẫn dắt của hai nhóm ngành trọng điểm: bất động sản và đầu tư công. Theo nhận định của các chuyên gia, hai lĩnh vực này sẽ hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng phục hồi kinh tế, chính sách hỗ trợ từ Chính phủ, cũng như dòng vốn đầu tư ngày càng tích cực hơn.
Bất động sản – Nhóm cổ phiếu triển vọng với nền tảng vững chắc
Tại hội thảo "Triển vọng thị trường chứng khoán 2025 - Sức bật từ kỳ vọng mới", do Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS) tổ chức, TS. Cấn Văn Lực, chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV, dự báo GDP năm 2025 có thể đạt mức 8% trong kịch bản cơ sở (so với 7,09% năm 2024). Đây là mức tăng trưởng cao hơn đáng kể so với trung bình khu vực và thế giới, nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của nhiều lĩnh vực kinh tế. Trong đó, có bán lẻ hàng hóa và tiêu dùng tăng 9-10%, phản ánh nhu cầu tiêu dùng trong nước ngày càng phục hồi sau giai đoạn khó khăn; Xuất khẩu tăng 8-10%, đặc biệt là các mặt hàng điện tử, dệt may và nông sản; FDI thực hiện tăng mạnh 10-12%, với sự quan tâm ngày càng lớn từ các tập đoàn nước ngoài vào lĩnh vực sản xuất, công nghiệp và hạ tầng; Đầu tư tư nhân và kiều hối tiếp tục gia tăng, góp phần thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư vào các lĩnh vực then chốt như bất động sản và hạ tầng.
Bên cạnh đó, lạm phát và tỷ giá được kiểm soát, trong khi lãi suất duy trì ở mức thấp, giúp doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận nguồn vốn hơn. Đây là những yếu tố quan trọng tạo nền tảng cho thị trường chứng khoán phát triển bền vững.
Tuy nhiên, TS. Cấn Văn Lực cũng lưu ý một số rủi ro tiềm ẩn trong năm 2025, bao gồm căng thẳng địa chính trị và chiến tranh thương mại, có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu. Đầu tư tư nhân và tiêu dùng chưa phục hồi hoàn toàn về mức trước dịch COVID-19. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn còn rủi ro, đặc biệt là áp lực đáo hạn trái phiếu của các doanh nghiệp bất động sản.
Dù gặp nhiều khó khăn trong giai đoạn 2022–2023, nhưng sang năm 2025, thị trường bất động sản đã có những tín hiệu phục hồi rõ ràng hơn. Theo TS. Cấn Văn Lực, GDP ngành bất động sản đã tăng 3,34% (so với 0,24% năm 2023), phản ánh sự cải thiện của hoạt động mua bán và đầu tư.
Các yếu tố hỗ trợ nhóm cổ phiếu bất động sản như chính sách hỗ trợ mạnh mẽ từ Chính phủ, Luật Đất đai sửa đổi (có hiệu lực từ 2025) sẽ giúp giảm bớt các rào cản pháp lý, thúc đẩy việc cấp phép và triển khai dự án nhanh hơn. Lãi suất thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho người mua nhà và doanh nghiệp bất động sản tiếp cận nguồn vốn. Nguồn cung được cải thiện, các dự án mới, đặc biệt là phân khúc bất động sản nhà ở trung cấp, sẽ đón nhận sự quan tâm mạnh mẽ của người mua. Dòng tiền quay trở lại, sau giai đoạn khủng hoảng, thị trường trái phiếu doanh nghiệp bất động sản có dấu hiệu ổn định hơn, giúp các doanh nghiệp tái cấu trúc tài chính.
Theo bà Đỗ Hồng Vân, Trưởng phòng Phân tích dữ liệu FiinGroup, lợi nhuận sau thuế của nhóm bất động sản năm 2025 có thể phục hồi 17,2%, nhờ nhu cầu thị trường tăng cao. Một số doanh nghiệp có nền tảng vững chắc và tiềm năng tăng trưởng mạnh bao gồm: Nhóm bất động sản nhà ở là VHM (Vinhomes), KDH (Khang Điền), NLG (Nam Long), DXG (Đất Xanh). Nhóm bất động sản khu công nghiệp là KBC (Kinh Bắc), IDC (IDICO), BCM (Becamex).
Tuy nhiên, rủi ro của nhóm ngành này vẫn còn, đặc biệt là áp lực đáo hạn trái phiếu, nhu cầu tái cấp vốn, và xu hướng bán ròng của khối ngoại đối với cổ phiếu bất động sản.
Đầu tư công – Động lực tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025
Bên cạnh bất động sản, đầu tư công cũng được kỳ vọng là nhóm cổ phiếu tiềm năng trong năm 2025. Chính phủ đang đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, với tổng vốn dự kiến lên đến 700.000 – 800.000 tỷ đồng.
Hiện nay, các dự án đầu tư công trọng điểm đang được triển khai như cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2, với nhiều đoạn tuyến quan trọng được triển khai. Sân bay Long Thành, dự kiến hoàn thành giai đoạn 1 trong năm 2026. Các tuyến metro tại TP.HCM và Hà Nội, góp phần hiện đại hóa hạ tầng đô thị.
Theo các chuyên gia, việc giải ngân nhanh chóng các dự án này sẽ giúp tăng doanh thu và lợi nhuận cho các doanh nghiệp trong ngành xây dựng – vật liệu – hạ tầng.
Theo chuyên gia Nguyễn Minh Hoàng (Công ty VFS), với đầu tư công thì nhóm cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp bao gồm: Nhóm xây dựng hạ tầng như CII (Hạ tầng TP.HCM), HHV (Hạ tầng giao thông), VCG (Vinaconex). Nhóm vật liệu xây dựng như các doanh nghiệp HPG (Hòa Phát), HT1 (Xi măng Hà Tiên), PLC (Dầu nhờn Petrolimex). Nhóm thi công công trình là LCG (Licogi), FCN (Fecon), CTD (Coteccons).
Theo ông Nguyễn Minh Hoàng, với những động lực tăng trưởng trên, VN-Index có thể đạt 1.450 điểm vào năm 2025, với mức P/E kỳ vọng là 12 lần. Thanh khoản thị trường sẽ được cải thiện, đặc biệt khi Việt Nam có thể được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9/2025. Tuy nhiên, một số thách thức vẫn còn tồn tại, như tiến độ giải ngân đầu tư công có thể chậm hơn kế hoạch. Rủi ro thị trường trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản. Ảnh hưởng từ chính sách kinh tế của Mỹ, trong đó có nguy cơ áp thuế đối ứng 5,1% lên hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam.
Các chuyên gia nhận định, năm 2025 sẽ là một năm quan trọng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, với những cơ hội và thách thức đan xen. Bất động sản và đầu tư công được kỳ vọng là hai nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường, nhờ sự hỗ trợ từ chính sách vĩ mô và dòng vốn đầu tư mạnh mẽ. Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến thị trường, chọn lọc cổ phiếu có nền tảng tốt và chiến lược phát triển dài hạn để tối ưu lợi nhuận.
