Theo báo cáo tình hình tài chính năm 2025 vừa công bố trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), đến ngày 31/12/2025, vốn chủ sở hữu của THACO đạt gần 69,9 nghìn tỷ đồng, tăng khoảng 25% so với cuối năm 2024. Động lực tăng chủ yếu đến từ vốn góp của chủ sở hữu, tăng từ 30,5 nghìn tỷ đồng lên hơn 40,5 nghìn tỷ đồng.
Tuy nhiên, cùng với quá trình tăng vốn, quy mô nợ phải trả của tập đoàn cũng tiếp tục mở rộng. Tính đến cuối năm 2025, tổng nợ phải trả đạt 164,8 nghìn tỷ đồng, tăng hơn 25 nghìn tỷ đồng, tương đương gần 18% so với một năm trước.
Đáng chú ý, nợ vay ngân hàng vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu nguồn vốn, đạt 107,6 nghìn tỷ đồng, tăng hơn 16,5 nghìn tỷ đồng sau một năm. Dư nợ trái phiếu cũng tăng từ 13,3 nghìn tỷ đồng lên 16,7 nghìn tỷ đồng, trong đó xuất hiện thêm khoảng 1,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu phát hành trên thị trường quốc tế.
Có thể thấy, tổng dư nợ vay ngân hàng và trái phiếu của THACO đã vượt 124,3 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 1,78 lần vốn chủ sở hữu. Dù hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu đã giảm từ 2,50 lần xuống còn 2,36 lần, mức này vẫn phản ánh doanh nghiệp đang duy trì đòn bẩy tài chính ở ngưỡng tương đối cao.
Nói cách khác, cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu, THACO đang sử dụng khoảng 2,36 đồng nợ phải trả để tài trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh và đầu tư. Điều này cũng đồng nghĩa khoảng 70% tổng nguồn vốn của doanh nghiệp được hình thành từ các khoản nợ phải trả, cho thấy sự phụ thuộc đáng kể vào nguồn vốn bên ngoài trong quá trình mở rộng hoạt động.
Ở chiều ngược lại, kết quả kinh doanh ghi nhận những tín hiệu tích cực. Năm 2025, THACO đạt lợi nhuận trước thuế hơn 7 nghìn tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với mức 3,4 nghìn tỷ đồng của năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 5,4 nghìn tỷ đồng, tăng khoảng 81% so với năm 2024.
Tuy nhiên, xét trên quy mô tài sản và vốn chủ sở hữu, hiệu quả sinh lời vẫn chưa thực sự nổi bật. Chỉ số ROA đạt 2,43%, trong khi ROE đạt 7,85%. Mặc dù đều cải thiện so với năm trước, các chỉ số này cho thấy dư địa nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của tập đoàn vẫn còn khá lớn, nhất là trong bối cảnh chi phí vốn và áp lực tài chính tiếp tục gia tăng.
Việc lợi nhuận phục hồi trong khi nợ vay tiếp tục tăng cho thấy THACO đang theo đuổi chiến lược mở rộng đầu tư với cường độ vốn lớn. Đây có thể là bước chuẩn bị cho các kế hoạch tăng trưởng dài hạn, song cũng đặt ra yêu cầu về khả năng kiểm soát đòn bẩy tài chính, tối ưu dòng tiền và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong những năm tới.
THACO có tiền thân là CTCP Ô tô Trường Hải, được doanh nhân Trần Bá Dương thành lập năm 1997. Từ hoạt động sửa chữa và phân phối ô tô, doanh nghiệp từng bước mở rộng sang sản xuất, lắp ráp và phân phối các thương hiệu như KIA, Mazda, Peugeot, BMW và nhiều dòng xe thương mại.
Sau gần ba thập kỷ phát triển, THACO đã trở thành một trong những tập đoàn tư nhân lớn tại Việt Nam với hệ sinh thái gồm THACO AUTO, THACO AGRI, THACO INDUSTRIES, THADICO, THILOGI và THISO, hoạt động trong các lĩnh vực ô tô, nông nghiệp, cơ khí, xây dựng, logistics và thương mại - dịch vụ.
Trong cơ cấu hoạt động, ô tô vẫn là lĩnh vực đóng góp doanh thu chủ lực. Tuy nhiên, tập đoàn đang đẩy mạnh chiến lược phát triển đa ngành, với nông nghiệp, hạ tầng và xây dựng được xác định là những trụ cột tăng trưởng quan trọng trong giai đoạn tới. Điều này đồng nghĩa nhu cầu vốn đầu tư sẽ tiếp tục ở mức cao, khiến bài toán cân đối giữa tăng trưởng và kiểm soát đòn bẩy tài chính nhiều khả năng vẫn là một trong những thách thức đáng chú ý đối với THACO trong thời gian tới.
