Vị thế và kỳ vọng mới
Theo nghị quyết được thông qua, VPBankS dự kiến chào bán tối đa 375 triệu cổ phiếu, tương ứng 25% vốn điều lệ. Nếu thành công, vốn điều lệ công ty sẽ nâng từ 15.000 tỷ đồng lên 18.750 tỷ đồng – một con số đủ sức đưa VPBankS vào nhóm ba công ty chứng khoán có quy mô vốn lớn nhất thị trường. Đây là vị thế mang tính biểu tượng, tạo nền tảng để doanh nghiệp khẳng định sự hiện diện dài hạn.
Việc IPO trong giai đoạn thị trường hưng phấn thường được xem là thời điểm “thuận buồm xuôi gió”. Song, như một chuyên gia tài chính bình luận, thị trường có thể trao cơ hội, nhưng chính cách doanh nghiệp sử dụng nguồn lực sau huy động mới là thước đo giá trị.
Theo phân tích của các chuyên gia, kế hoạch của VPBankS cho thấy định hướng rõ ràng: 30% số vốn huy động sẽ phục vụ đầu tư, tự doanh; 70% còn lại dành cho hoạt động cho vay ký quỹ và các hoạt động kinh doanh hợp pháp khác. Trong nửa đầu năm 2025, dư nợ margin của công ty đã tăng gấp đôi, đạt gần 18.000 tỷ đồng. Với năng lực vốn mạnh, dư địa để mở rộng cho vay vẫn còn rất lớn.
Tuy nhiên, margin vốn là con dao hai lưỡi. Nó tạo lợi thế tăng trưởng nhanh, nhưng cũng đòi hỏi sự thận trọng cao độ trong quản trị rủi ro. Những công ty chứng khoán dẫn đầu thị trường thường không chỉ nổi bật nhờ quy mô vốn, mà còn bởi khả năng cân bằng giữa tăng trưởng và an toàn. Đó có thể cũng là thước đo mà thị trường sẽ quan sát kỹ ở VPBankS.
Tham vọng lợi nhuận – động lực hay áp lực?
Một điểm đáng chú ý trong kế hoạch 2025 là việc VPBankS điều chỉnh mục tiêu lợi nhuận lên 4.450 tỷ đồng, tăng 122% so với kế hoạch trước đó và gấp 4 lần kết quả 2024. Đây là con số tạo ra nhiều kỳ vọng, đồng thời cũng đặt ra không ít áp lực.
Với những doanh nghiệp mới niêm yết, lợi nhuận thường được coi là cam kết quan trọng nhất với cổ đông. Kỳ vọng lớn có thể trở thành động lực thúc đẩy đổi mới và tăng trưởng, nhưng cũng đồng nghĩa với yêu cầu cao hơn về tính minh bạch và sự nhất quán trong chiến lược kinh doanh.
Ngoài ra, các chuyên gia cho rằng, một điểm khác biệt trong nghị quyết ĐHĐCĐ lần này là việc VPBankS quyết định nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa lên 100%. Đây là động thái phù hợp với xu thế hội nhập, khi ngày càng nhiều quỹ đầu tư quốc tế tìm kiếm cơ hội tại Việt Nam.
Ở góc nhìn chiến lược, mở cửa cho vốn ngoại không chỉ mang lại dòng tiền, mà còn đem đến kinh nghiệm quản trị, công nghệ và mạng lưới toàn cầu. Tất nhiên, đi cùng với đó là yêu cầu khắt khe hơn về minh bạch, chuẩn mực quản trị và sự sẵn sàng trước những biến động dòng vốn quốc tế.
Có thể nhận định rằng, điểm tựa quan trọng nhất của VPBankS có lẽ nằm ở hệ sinh thái VPBank. Với hơn 30 triệu khách hàng cùng sự phối hợp giữa ngân hàng – tín dụng tiêu dùng – chứng khoán – bảo hiểm, doanh nghiệp có lợi thế khác biệt so với nhiều đối thủ. Sự cộng hưởng này giúp VPBankS không chỉ tiếp cận được nguồn khách hàng rộng lớn, mà còn có thể tối ưu hóa chi phí và mở rộng độ phủ dịch vụ.
Trong dài hạn, khả năng khai thác hiệu quả hệ sinh thái sẽ quyết định độ bền vững cho chiến lược tăng trưởng, nhiều hơn cả những con số ngắn hạn.
Theo phân tích của các chuyên gia, IPO của VPBankS diễn ra trong một thời điểm thuận lợi về thị trường, với sự hậu thuẫn mạnh mẽ về vốn và hệ sinh thái. Song, cũng như nhiều thương vụ lớn khác, đây đồng thời là phép thử. Thử thách không chỉ nằm ở việc huy động vốn thành công, mà còn ở chỗ doanh nghiệp sử dụng vốn thế nào, hiện thực hóa cam kết lợi nhuận ra sao, và duy trì được sự cân bằng giữa tăng trưởng nhanh và phát triển bền vững.
Với một công ty chứng khoán trẻ nhưng có bước tiến mạnh mẽ như VPBankS, IPO lần này không chỉ mang ý nghĩa tăng vốn, mà còn là dấu mốc chiến lược – nơi thị trường sẽ nhìn nhận năng lực, bản lĩnh và tầm nhìn dài hạn của doanh nghiệp.
