Vì sao TP.HCM hướng đến phát hành trái phiếu bằng USD?

TP.HCM đang nghiên cứu triển khai phương án phát hành trái phiếu đô thị, trái phiếu công trình tại Trung tâm Tài chính quốc tế Việt Nam tại TP.HCM (VIFC-HCMC), với khả năng huy động vốn bằng đồng Việt Nam hoặc ngoại tệ tự do chuyển đổi. Động thái này mở ra hướng tiếp cận mới trong việc đa dạng hóa nguồn lực tài chính, phục vụ nhu cầu đầu tư phát triển hạ tầng của thành phố.

Theo định hướng triển khai, UBND TP.HCM đã giao Sở Tài chính phối hợp với VIFC-HCMC thực hiện các công việc liên quan đến phát hành trái phiếu đô thị, trái phiếu công trình tại trung tâm này.

Trước đó, tại kỳ họp chuyên đề ngày 30/10, HĐND TP.HCM đã thông qua tờ trình về việc phát hành trái phiếu tại VIFC-HCMC. Theo định hướng được thông qua, trái phiếu có thể được phát hành và thanh toán bằng đồng Việt Nam hoặc ngoại tệ tự do chuyển đổi.

Điểm đáng chú ý của phương án là khả năng huy động vốn bằng ngoại tệ, qua đó mở rộng phạm vi tiếp cận nhà đầu tư và tạo thêm lựa chọn về nguồn vốn cho các chương trình, dự án phát triển của thành phố.

Tại Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 diễn ra mới đây, PGS.TS Nguyễn Hữu Huân - Phó Chủ tịch Cơ quan điều hành VIFC-HCMC cho biết, đây là lần đầu tiên Việt Nam có thể phát hành trái phiếu chính quyền địa phương bằng ngoại tệ ra thị trường quốc tế. Trước đây, trái phiếu chính quyền địa phương chỉ được phát hành bằng nội tệ.

Mở rộng kênh dẫn vốn cho phát triển hạ tầng

Việc nghiên cứu phát hành trái phiếu bằng ngoại tệ được xem là một bước mở rộng trong phương thức huy động nguồn lực tài chính của TP.HCM. Thay vì chỉ phụ thuộc vào các kênh vốn truyền thống, thành phố có thêm cơ hội tiếp cận các nhà đầu tư quốc tế thông qua thị trường vốn.

Đối với một đô thị có nhu cầu đầu tư lớn như TP.HCM, việc đa dạng hóa nguồn vốn có ý nghĩa quan trọng trong quá trình triển khai các chương trình phát triển dài hạn. Trái phiếu đô thị và trái phiếu công trình có thể trở thành một trong những công cụ huy động nguồn lực từ thị trường, bổ sung cho các nguồn vốn đầu tư hiện có.

Đặc biệt, khả năng phát hành bằng ngoại tệ tự do chuyển đổi giúp phương án huy động vốn có thêm lựa chọn về đồng tiền thanh toán, phù hợp với định hướng kết nối thị trường tài chính trong nước và quốc tế.

Tuy nhiên, hiệu quả của phương án còn phụ thuộc vào các điều kiện phát hành cụ thể, khả năng thu hút nhà đầu tư và cơ chế tổ chức thị trường. Việc xây dựng phương án tài chính phù hợp, minh bạch thông tin và quản trị rủi ro tỷ giá sẽ là những yếu tố quan trọng để tăng tính hấp dẫn của trái phiếu.

Ở góc độ thị trường vốn, ông Nguyễn Sơn - Chủ tịch HĐTV Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), cho rằng Việt Nam cần xây dựng các cơ chế phù hợp để nhà đầu tư nước ngoài yên tâm đưa vốn vào thị trường.

Theo ông, khả năng thu hút dòng vốn quốc tế không chỉ phụ thuộc vào quy mô thị trường mà còn liên quan đến chất lượng hàng hóa đầu tư và các cơ chế phòng vệ rủi ro. Trong đó, vấn đề tỷ giá cần được quan tâm để bảo đảm quyền lợi của nhà đầu tư khi chuyển đổi vốn và lợi nhuận giữa các đồng tiền.

Những yêu cầu này cũng đặt ra cơ hội để thị trường vốn Việt Nam tiếp tục hoàn thiện các cơ chế vận hành, nâng cao khả năng cung cấp sản phẩm tài chính phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Kết nối VIFC-HCMC với thị trường vốn quốc tế

Không chỉ mở rộng khả năng huy động vốn cho đầu tư hạ tầng, kế hoạch phát hành trái phiếu đô thị còn được kỳ vọng tạo thêm sản phẩm tài chính cho VIFC-HCMC, qua đó thúc đẩy kết nối với thị trường vốn khu vực.

Theo ông Nguyễn Sơn, cần xem xét khả năng niêm yết sản phẩm trái phiếu đô thị mà TP.HCM dự kiến phát hành trên thị trường khu vực hoặc xây dựng cơ chế đặc biệt để niêm yết tại thị trường Việt Nam.

Nếu triển khai được, đây có thể trở thành sản phẩm đầu tiên kết nối VIFC-HCMC với thị trường vốn trong nước. Đồng thời, việc phát triển sản phẩm trái phiếu đô thị cũng góp phần đa dạng hóa hàng hóa trên thị trường tài chính, tạo thêm lựa chọn đầu tư cho các tổ chức và nhà đầu tư.

Ông Sơn cũng nhấn mạnh sự cần thiết của việc gắn kết chặt chẽ giữa trung tâm tài chính quốc tế, thị trường chứng khoán, thị trường vốn và thị trường tiền tệ. Đây là những cấu phần quan trọng để hình thành hệ sinh thái tài chính có khả năng kết nối và luân chuyển dòng vốn hiệu quả.

Theo số liệu được ông Sơn chia sẻ tại diễn đàn, nhu cầu vốn của Việt Nam từ nay đến năm 2030 ước tính khoảng 38,5 triệu tỷ đồng, tương đương 1.450 tỷ USD. Trong đó, vốn ngân sách nhà nước dự kiến chiếm khoảng 22%, phần còn lại đến từ khu vực tư nhân, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài và dòng vốn đầu tư gián tiếp.

Nhu cầu nguồn lực lớn cho giai đoạn phát triển tới cho thấy vai trò ngày càng quan trọng của việc đa dạng hóa các kênh dẫn vốn. Trong bối cảnh đó, việc TP.HCM nghiên cứu phát hành trái phiếu đô thị bằng ngoại tệ không chỉ mang ý nghĩa đối với nhu cầu đầu tư của địa phương mà còn có thể đóng góp vào quá trình phát triển thị trường vốn.

Để hiện thực hóa định hướng này, việc hoàn thiện phương án phát hành, cơ chế giao dịch, thanh toán và công bố thông tin sẽ là những bước quan trọng. Cùng với đó, khả năng phòng vệ rủi ro tỷ giá và bảo đảm hiệu quả sử dụng vốn sẽ góp phần nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.

Nếu được triển khai với cơ chế phù hợp, trái phiếu đô thị có thể trở thành một sản phẩm tài chính đáng chú ý tại VIFC-HCMC, góp phần mở rộng khả năng huy động nguồn vốn quốc tế và bổ sung nguồn lực cho mục tiêu phát triển hạ tầng của TP.HCM.