Lãi kỷ lục 3.700 tỷ đồng, VSIP vẫn gánh hơn 25.600 tỷ đồng nợ phải trả

Công ty Liên doanh TNHH Khu Công nghiệp Việt Nam - Singapore (VSIP) vừa công bố thông tin định kỳ về tình hình tài chính năm 2025 gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và nhà đầu tư trái phiếu.

Theo số liệu công bố, lợi nhuận sau thuế của VSIP đạt hơn 3.746 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước và là mức cao nhất kể từ khi doanh nghiệp bắt đầu công bố thông tin trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Kết quả này cho thấy hoạt động kinh doanh khu công nghiệp vẫn duy trì hiệu quả, trong bối cảnh nhu cầu thuê đất và phát triển hạ tầng tiếp tục ổn định.

Tuy nhiên, song song với tăng trưởng lợi nhuận, quy mô tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp cũng có sự dịch chuyển đáng kể. Tổng tài sản tính đến cuối năm đạt gần 46.800 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu đạt hơn 21.147 tỷ đồng, trong đó phần lớn đến từ lợi nhuận giữ lại (hơn 10.700 tỷ đồng), cho thấy doanh nghiệp tích lũy nội lực thay vì phân phối lợi nhuận ra bên ngoài. Bên cạnh đó, lợi ích cổ đông không kiểm soát chiếm tỷ trọng đáng kể, phản ánh đặc thù cấu trúc liên doanh.

Ở chiều ngược lại, nợ phải trả tiếp tục gia tăng lên hơn 25.651 tỷ đồng, tăng 10% so với đầu năm. Cơ cấu nợ cho thấy áp lực tài chính chủ yếu đến từ hơn 14.221 tỷ đồng vay ngân hàng, cùng với khoảng 8.430 tỷ đồng các khoản phải trả khác và 3.000 tỷ đồng dư nợ trái phiếu. Diễn biến này cho thấy VSIP vẫn đang phụ thuộc tương đối lớn vào nguồn vốn vay để tài trợ cho hoạt động đầu tư và mở rộng.

Chi phí tài chính cũng là yếu tố đáng lưu ý. Trong năm 2025, doanh nghiệp đã chi khoảng 300 tỷ đồng để thanh toán lãi trái phiếu. Trong bối cảnh mặt bằng lãi suất của các lô trái phiếu đang lưu hành ở mức 9–10,5%/năm, áp lực chi phí vốn có thể tiếp tục ảnh hưởng đến dòng tiền trong các kỳ tới.

Dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội cho thấy VSIP hiện có 3 lô trái phiếu đang lưu hành, tổng giá trị 3.000 tỷ đồng. Trong đó, hai lô phát hành năm 2023 có kỳ hạn 7 năm, đáo hạn vào năm 2030 với lãi suất 10,5%/năm; lô còn lại phát hành năm 2021, lãi suất 9%/năm, đáo hạn năm 2028.

Nhìn tổng thể, kết quả kinh doanh năm 2025 của VSIP phản ánh xu hướng tăng trưởng đi kèm với việc gia tăng đòn bẩy tài chính. Trong khi lợi nhuận tiếp tục lập kỷ lục, áp lực từ nợ vay và chi phí lãi vay cũng đang hiện hữu, đặt ra yêu cầu cân đối dòng tiền và kiểm soát rủi ro tài chính trong giai đoạn tới.

Được thành lập từ năm 1996 trên cơ sở liên doanh giữa Sembcorp Industries - tập đoàn hàng đầu Singapore - và Tổng Công ty Becamex IDC (Việt Nam), VSIP là một trong những nhà phát triển khu công nghiệp hàng đầu tại Việt Nam. Doanh nghiệp này có trụ sở chính tại tầng 12, tòa nhà SaiGon Marina IFC (SMIFC), Phường Sài Gòn (TP.HCM), do ông Nguyễn Phú Thịnh (SN 1964) làm Tổng gíam đốc, đồng thời ông Thịnh cũng đang giữ chức vụ Phó Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Đầu tư và Phát triển công nghiệp Becamex.

Danh mục dự án của VSIP trải rộng tại nhiều địa phương trọng điểm như Bình Dương, Bắc Ninh, Hải Phòng, Quảng Ngãi, Nghệ An hay Bình Định… Hồi đầu năm 2026, Ban Quản lý Khu kinh tế, công nghiệp TP. Huế công bố kết quả mở hồ sơ đăng ký thực hiện dự án KCN La Sơn khu số 01. Theo đó, duy nhất VSIP nộp hồ sơ tham gia dự án.

KCN La Sơn khu số 01 có quy mô hơn 467ha, nằm tại xã Hưng Lộc và xã Lộc An, cách sân bay Phú Bài 13km, cách các cảng biển Chân Mây và cảng biển Đà Nẵng lần lượt 45km và 85km, cách sân bay Đà Nẵng 75km.

Cũng tại khu vực miền Trung vào cuối năm 2025, UBND tỉnh Khánh Hòa đã trao quyết định chấp thuận chủ trương đầu tư, đồng thời chấp thuận nhà đầu tư đối với 2 dự án KCN cho BCM và VSIP, với tổng mức đầu tư hơn 8.600 tỷ đồng, trên diện tích gần 990ha.