Liệu thị trường trái phiếu có thật sự sáng sủa trong năm Giáp Thìn?

Trong đó, có 159 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị phát hành đạt 131.970 tỷ đồng, chiếm 90,2% tổng GTPH. Lũy kế cả năm 2023 tổng giá trị phát hành TPDN đạt khoảng 335.721 tỷ đồng, tăng 25,6% so với cùng kỳ, trong đó tổng giá trị các đợt phát hành riêng lẻ đạt khoảng 300.610 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ.

Hoạt động phát hành TPDN riêng lẻ (TPDNRL) tiếp tục có sự phục hồi trong quý 4/2023, khi tăng 22% so với quý 3 và cao gấp hơn 17 lần so với cùng kỳ.

VnDirect nhận thấy sự phục hồi của hoạt động phát hành TPDNRL trong quý 4 đến từ sự gia tăng phát hành của nhóm ngân hàng. Tổng giá trị TPDNRL nhóm ngân hàng phát hành trong quý 4 đạt khoảng 92.203 tỷ đồng, chiếm gần 69,9% tổng giá trị phát hành TPDNRL trong quý 4/ 2023.

Cũng theo đánh giá của VnDirect, áp lực trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đáo hạn trong năm 2024 vẫn còn lớn. Theo ước tính tổng giá trị TPDNRL đáo hạn năm 2024 là khoảng 207 nghìn tỷ đồng giảm 3% so với cùng kỳ.

Trong đó, 59,3% là của các doanh nghiệp bất động sản. Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn trầm lắng, việc tháo gỡ pháp lý cho các dự án vẫn còn chậm so với kỳ vọng, khó khăn đối với hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp bất động sản sẽ vẫn còn tiếp diễn trong năm tới. Do đó, áp lực đối với dòng tiền và vấn đề TPDN đáo hạn sẽ vẫn là thách thức lớn đối với nhóm doanh nghiệp bất động sản trong năm 2024.

Bên cạnh đó, hoạt động phát hành TPDNRL năm tới có thể trầm lắng trở lại nếu không có chính sách hỗ trợ thay thế cho Nghị định 08 hết hiệu lực từ 01/01/2024. Theo VnDirect, hoạt động phát hành TPDNRL có thể trầm lắng trở lại, khi các điều khoản trong Nghị định 65 bao gồm: Quy định nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, quy định xếp hạng tín nhiệm bắt buộc chính thức có hiệu lực thi hành từ ngày 01/01/2024. Việc áp dụng các quy định này là cần thiết để hướng đến mục tiêu nâng cao chất lượng nhằm ổn định và phát triển thị trường TPDN bền vững trong dài hạn.

Tuy vậy, Chính phủ nên nghiên cứu và ban hành một số chính sách hỗ trợ khác thay thế cho Nghị định 08 đã hết hiệu lực từ ngày 01/01/2024 để hỗ trợ và thúc đẩy quá trình phục hồi của thị trường TPDN một cách bền vững. Qua đó, kỳ vọng với sự nỗ lực của cả nhà điều hành lẫn các chủ thể tham gia thị trường (đặc biệt là các doanh nghiệp phát hành), thị trường trái phiếu doanh nghiệp có thể chứng kiến đà phục hồi rõ nét và bền vững từ cuối 2024.

VnDirect cũng cho rằng, lợi suất phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP) duy trì xu hướng giảm trong quý 4/2023 ở hầu hết các kỳ hạn. Điển hình, lợi suất trái phiếu trúng thầu kỳ hạn 10 năm đã giảm về mức 2,2%; giảm 19 điểm cơ bản (đcb) so với cuối quý 3/20233 và giảm 245 điểm cơ bản so với cuối năm 2022. Kỳ hạn 15 năm đã giảm về mức 2,4%; giảm 16 điểm cơ bản so với cuối quý 3/2023 và giảm 240 điểm cơ bản so với cuối năm 2022. Tuy vậy, lợi suất TPCP đã có xu hướng ổn định từ cuối quý 4/2023.